Qué son los BOPREAL y cómo funcionan los bonos del BCRA

Si venís siguiendo bonos argentinos en dólares, probablemente ya conocés al AL30 o al GD30. La mayoría de esos títulos comparte un mismo emisor: el Tesoro Nacional. Los BOPREAL rompen esa regla desde la base, porque quien los emite no es el Tesoro, sino el Banco Central de la República Argentina. Esa diferencia no es un detalle administrativo, sino que condiciona todo lo demás.

BOPREAL significa Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre, y nacieron con un objetivo puntual, que es darle salida a determinadas deudas con el exterior. Las empresas alcanzadas por esa deuda podían suscribirlos pagando en pesos y, a cambio, recibían un título denominado y pagadero en dólares.

Con el tiempo, algunas de esas series empezaron a moverse en el mercado secundario, y ahí es donde entra el inversor de a pie. Hoy, si abrís la sección de bonos de cualquier plataforma, es probable que te cruces con especies como BPOA7, BPOC7, BPOA8 o BPOB8, casi como si fueran una familia más dentro de la renta fija en dólares.

Antes de comprar cualquiera de estas especies, te recomendamos frenar un segundo y preguntarte qué serie exactamente estás mirando. Y ojo, no es un detalle menor; cada BOPREAL tiene su propio vencimiento, su propio flujo de pagos, su propia opción de rescate y su propio nivel de liquidez. Confundir una serie con otra es el error más común, y el más fácil de evitar.

Si querés aprender más sobre los BOPREAL te invitamos a seguir leyendo este artículo.

Por qué se crearon los BOPREAL

A fines de 2023, numerosas empresas mantenían deudas por importaciones de bienes y servicios que no habían podido cancelar debido a las restricciones de acceso al mercado de cambios.

El BCRA creó los BOPREAL como una alternativa para ordenar esos pagos. Las empresas con obligaciones elegibles podían suscribir los bonos en pesos y conservarlos hasta el vencimiento, transferirlos a sus proveedores o venderlos en el mercado secundario, según las condiciones aplicables.

Las primeras tres series se orientaron principalmente a deudas comerciales acumuladas por importaciones anteriores al 12 de diciembre de 2023. En 2025 se creó la Serie 4 para determinados compromisos comerciales y financieros con contrapartes vinculadas, dentro de las condiciones establecidas por el Banco Central.

Para la empresa que participó de la colocación primaria, el BOPREAL fue una herramienta vinculada con el pago de deuda exterior. Para el inversor que lo compra después en el mercado, funciona como un bono en dólares emitido por el BCRA.

Qué series de BOPREAL existen

Las condiciones cambian según la serie. Algunas ya devolvieron todo el capital, mientras que otras continúan en circulación.

Series de BOPREAL (actualizado al 16 de septiembre de 2026)

• Serie 1, clases A, B, C y D – Vence el 31/10/2027. Tasa nominal anual del 5%. El capital se amortiza en dos cuotas, en abril y octubre de 2027. Algunas clases incorporaron opciones de rescate anticipado y condiciones fiscales diferentes. Estado: en circulación.
• Serie 2 – Venció el 30/06/2025. No pagaba intereses y devolvió el capital mediante doce cuotas mensuales consecutivas. Estado: vencida.
• Serie 3 – Venció el 31/05/2026. Pagaba intereses trimestrales a una tasa nominal anual del 3% y amortizó el capital en tres cuotas. Estado: vencida.
• Serie 4A – Vence el 31/10/2028. Tasa nominal anual del 3%, con pagos semestrales. Devuelve el capital al vencimiento y permite solicitar el rescate anticipado desde el 30/04/2028, bajo las condiciones previstas. Estado: en circulación.
• Serie 4B – Vence el 31/10/2028. Tasa nominal anual del 3%, con pagos semestrales. Devuelve el capital al vencimiento y no tiene la opción de rescate anticipado de la Serie 4A. Estado: en circulación.

La Serie 1 fue dividida en cuatro instrumentos independientes: BPOA7, BPOB7, BPOC7 y BPOD7. Cada clase mantuvo las condiciones generales del bono, pero recibió derechos diferentes relacionados con el rescate anticipado y su posible utilización para cancelar determinadas obligaciones fiscales o aduaneras.

La Serie 4 también fue separada en dos instrumentos. La Serie 4A, identificada como BPOA8, representa un tercio del valor nominal original y cuenta con una opción de rescate a favor del tenedor desde abril de 2028. La Serie 4B, identificada como BPOB8, representa los dos tercios restantes y no incorpora esa opción.

Las condiciones oficiales de cada emisión pueden consultarse mediante el buscador de comunicaciones del BCRA. En el caso de la Serie 4, la estructura inicial se encuentra detallada en la Comunicación B 12999.

Qué significan los distintos tickers

Un mismo bono puede negociarse en pesos, en dólares acreditados localmente o bajo una modalidad vinculada con dólares en el exterior. Para identificar esas formas de negociación, el mercado utiliza especies o tickers diferentes.

La letra agregada al final del ticker suele indicar la moneda o modalidad de liquidación. Sin embargo, la nomenclatura debe verificarse en la plataforma antes de cargar una orden. Una especie en pesos y otra en dólares pueden representar el mismo bono, pero no tienen el mismo precio, volumen ni moneda de liquidación.

Además, no hay que confundir el ticker con la serie. BPOA7 y BPOC7, por ejemplo, pertenecen a la Serie 1, pero representan clases distintas y pueden tener derechos diferentes.

Cómo puede comprar BOPREAL un inversor

El inversor minorista no participa de las licitaciones originales que el BCRA diseñó para empresas con deudas elegibles. Su acceso se produce mediante el mercado secundario.

Para comprar un BOPREAL necesitás una cuenta comitente abierta en una ALyC. Desde la plataforma del agente podés buscar la especie correspondiente, revisar las puntas de compra y venta y cargar una orden, siempre que el título esté habilitado.

Al igual que otros bonos, los BOPREAL pueden cotizar por encima o por debajo de su valor técnico. Esa relación suele expresarse mediante la paridad.

Comprar un bono bajo la par no garantiza una ganancia. El resultado depende del precio pagado, los intereses y amortizaciones que todavía falten cobrar, el momento de la venta, los costos de operación y el cumplimiento de los pagos por parte del emisor.

Si todavía no estás familiarizado con estos conceptos, podés empezar por nuestra guía sobre qué son los bonos y cómo funcionan.

En qué moneda pagan los BOPREAL

Los BOPREAL están denominados y son pagaderos en dólares estadounidenses. En las series que devengan intereses, los cupones se calculan según la tasa y el cronograma previstos para cada emisión.

El capital también se devuelve de acuerdo con las condiciones de cada serie. Algunas lo amortizaron en cuotas y otras concentran el pago al vencimiento.

Esto no significa que el inversor siempre reciba exactamente la misma cantidad de dólares que destinó a la compra. En el mercado secundario, el precio puede estar expresado en pesos o dólares y ser superior o inferior al valor nominal. El flujo que recibirá depende de la cantidad nominal adquirida, no solamente del dinero desembolsado.

La Serie 4A incorpora una particularidad: desde el 30 de abril de 2028, el tenedor podrá solicitar el rescate anticipado en las condiciones previstas por el BCRA. Ese rescate se liquida en pesos al tipo de cambio de referencia aplicable, por lo que no debe confundirse con el pago ordinario en dólares al vencimiento.

BOPREAL y dólar MEP

Cuando una especie cuenta con negociación en pesos y en dólares, puede existir la posibilidad de comprarla en una moneda y venderla en otra. Ese mecanismo es el que se utiliza para realizar operaciones de dólar MEP.

Sin embargo, que un BOPREAL tenga especies en ambas monedas no significa que sea siempre el vehículo más conveniente para dolarizarse. Antes de operar hay que comparar el volumen, las puntas de compra y venta, la diferencia entre ambas cotizaciones, los plazos de liquidación y las restricciones vigentes.

El AL30 suele utilizarse con mayor frecuencia para dólar MEP debido a su volumen de negociación. Un BOPREAL puede tener menos operaciones y una diferencia más amplia entre el precio comprador y el vendedor.

Si el objetivo es comprar dólares y no mantener el bono, conviene comparar la operatoria con la alternativa disponible en la página de dólar MEP de Alfy.

BOPREAL frente a AL30 y GD30

Aunque los tres son títulos en dólares vinculados con emisores públicos argentinos, no representan exactamente el mismo riesgo.

• Emisor: BOPREAL, Banco Central de la República Argentina. AL30 y GD30, Tesoro Nacional.
• Origen: BOPREAL, regularización de determinadas deudas con el exterior. AL30 y GD30, reestructuración de deuda soberana de 2020.
• Ley aplicable: BOPREAL y AL30, Argentina. GD30, Nueva York.
• Flujo de pagos: BOPREAL, depende de cada serie y clase. AL30 y GD30, cronograma propio de cada bono.
• Vencimientos vigentes principales: BOPREAL, 2027 y 2028. AL30 y GD30, 2030.
• Liquidez: BOPREAL, varía según la especie. AL30, generalmente elevada en el mercado local. GD30, elevada, aunque puede variar según la moneda de negociación.
• Beneficios especiales: BOPREAL, algunas clases incorporaron rescate anticipado o usos fiscales. AL30 y GD30, no poseen las opciones particulares de los BOPREAL.

Que el BOPREAL sea emitido por el Banco Central no elimina el riesgo crediticio ni lo vuelve automáticamente más seguro que un bono del Tesoro. El inversor queda expuesto a la capacidad del BCRA para cumplir los pagos, a la disponibilidad de divisas, al marco regulatorio y al riesgo general de los activos argentinos.

AL30 y GD30 comparten el emisor, pero se diferencian principalmente por su legislación. Para profundizar en uno de ellos, podés consultar nuestra guía sobre qué es el bono GD30.

También podés revisar la comparación entre bonos soberanos y obligaciones negociables si querés evaluar emisores públicos y privados.

Riesgos de invertir en BOPREAL

Riesgo del emisor

La obligación de pago corresponde al BCRA. Aunque no sea un bono del Tesoro Nacional, sigue siendo un instrumento emitido por una institución pública argentina y está expuesto a riesgos crediticios, cambiarios y regulatorios locales.

La capacidad de pago puede verse afectada por la disponibilidad de reservas, la situación monetaria y cambiaria y las decisiones regulatorias futuras.

Riesgo de precio

La cotización puede subir o bajar antes del vencimiento. Si necesitás vender durante una caída, podrías recibir menos que el monto invertido, aunque el bono continúe cumpliendo con sus pagos.

El precio puede reaccionar ante cambios en las reservas, el tipo de cambio, la percepción de riesgo argentino y las condiciones del mercado. Podés profundizar en esta relación en nuestra guía sobre qué es el riesgo país.

Riesgo de liquidez

No todas las clases negocian el mismo volumen. En una especie con pocas operaciones puede haber una diferencia importante entre la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta.

Esto puede dificultar la salida inmediata o provocar que tengas que aceptar un precio menos conveniente.

Complejidad de las condiciones

Las series tienen distintos cupones, vencimientos, amortizaciones y derechos de rescate. Incluso dentro de una misma serie pueden existir clases con condiciones diferentes.

Antes de comprar, revisá el flujo pendiente del título concreto. No alcanza con saber que se trata de un BOPREAL.

Riesgo regulatorio e impositivo

La posibilidad de operar una especie, utilizarla para una finalidad cambiaria o aplicarla a obligaciones fiscales depende de normas que pueden modificarse.

El tratamiento impositivo también varía según el tipo de inversor y la situación particular. Consultá con un contador antes de asumir que un BOPREAL recibe el mismo tratamiento que un bono del Tesoro.

Para qué perfil puede tener sentido

Un BOPREAL puede tener sentido para quien busca sumar flujo en dólares a su cartera, está dispuesto a aceptar el riesgo de un título público argentino y, además, quiere diversificar entre distintos emisores y vencimientos (no depender solo del Tesoro, por ejemplo).

Ahora, "está en dólares" o "cotiza bajo la par" no alcanzan como motivo de compra. Suena tentador, lo sabemos, pero antes de poner un peso hay que mirar cuánto capital falta amortizar, qué cupones quedan pendientes de cobro, qué tan líquida es la especie puntual que estás mirando y qué rol cumpliría dentro de tu cartera general.

Si estás arrancando en esto, el orden importa. Primero conviene entender cómo funcionan los bonos en general (paridad, tasa interna de retorno, plazos de liquidación) y recién después meterse con el BOPREAL. La existencia de distintas clases, rescates anticipados y condiciones especiales lo vuelve bastante más enredado que un bono de renta fija tradicional, y no es el mejor lugar para aprender sobre la marcha.

Preguntas frecuentes sobre BOPREAL

¿El BOPREAL es un bono soberano?

Es un título emitido por el Banco Central, no por el Tesoro Nacional. Por eso conviene diferenciarlo de los bonos soberanos tradicionales, aunque ambos estén vinculados con el riesgo argentino y con organismos del sector público.

¿Qué BOPREAL siguen vigentes?

Al 16 de septiembre de 2026 continúan vigentes las clases de la Serie 1, con vencimiento en octubre de 2027, y las Series 4A y 4B, con vencimiento en octubre de 2028.

La Serie 2 venció en junio de 2025 y la Serie 3 terminó de amortizar en mayo de 2026.

¿Los BOPREAL pagan intereses?

Depende de la serie. La Serie 1 tiene una tasa nominal anual del 5%. La Serie 3 pagaba una tasa nominal anual del 3% y ya venció. Las Series 4A y 4B tienen una tasa nominal anual del 3%.

La Serie 2 no devengaba intereses y devolvió el capital mediante cuotas mensuales.

La tasa nominal del bono no es lo mismo que el rendimiento que obtiene quien lo compra en el mercado. Ese rendimiento también depende del precio pagado y de los flujos pendientes.

¿Puedo comprar BOPREAL desde Alfy?

La disponibilidad depende de las especies habilitadas en la plataforma y de las condiciones vigentes. Buscá el ticker correspondiente dentro de la sección de bonos o consultá con el equipo de Alfy antes de cargar una orden.

¿Sirven para pagar impuestos?

Algunas clases de BOPREAL recibieron poder cancelatorio para determinadas obligaciones impositivas y aduaneras, dentro de fechas y condiciones establecidas por la normativa.

No es un beneficio general para cualquier BOPREAL ni puede asumirse que permanece disponible en todo momento. La Serie 4A también fue alcanzada por un régimen específico. Antes de utilizar un título con esa finalidad, verificá la clase, la fecha de emisión, la ventana habilitada y el procedimiento publicado por ARCA y el BCRA.

¿Puedo usar un BOPREAL para comprar dólar MEP?

Puede ser posible cuando el título tenga especies habilitadas en pesos y dólares y la operación cumpla las normas vigentes. Sin embargo, su liquidez y su diferencia entre precios pueden ser menos convenientes que las de otros bonos utilizados habitualmente para esa operatoria.

¿En qué se diferencia BPOA8 de BPOB8?

Ambos pertenecen a la Serie 4, vencen el 31 de octubre de 2028 y pagan una tasa nominal anual del 3%.

La diferencia principal es que BPOA8 permite solicitar el rescate anticipado desde el 30 de abril de 2028. BPOB8 no cuenta con esa opción.

Antes de invertir en BOPREAL

El BOPREAL empezó su vida como una herramienta puntual para regularizar deudas con el exterior. Que hoy algunas de esas series se negocien como bonos comunes en el mercado secundario es, en cierto sentido, un efecto colateral de ese origen.

Y justamente por eso, entender de dónde viene el instrumento no te dice todo lo que necesitás saber para invertir en él. Lo que sí importa: identificar bien la serie, revisar qué flujo de pagos queda pendiente, saber en qué moneda se liquida y (esto es clave, porque acá el emisor no es el Tesoro) evaluar el riesgo puntual del Banco Central como emisor.

En Alfy Inversiones somos Agente de Liquidación y Compensación Propio N.º 176 registrado ante la CNV. En nuestra plataforma de inversiones online podés consultar la disponibilidad de BOPREAL, operar bonos y charlar con un asesor registrado para ver si el instrumento encaja con tu perfil de inversor y tus objetivos.

Nota: este artículo tiene fines informativos y no constituye una recomendación de inversión, asesoramiento legal ni asesoramiento impositivo. Los precios, la liquidez, las normas y las condiciones operativas pueden cambiar. Revisá la documentación de la emisión y la normativa vigente antes de operar.