Los mercados celebran el histórico vuelco político en Estados Unidos

Los mercados prefieren las certezas, sean del color que sean, frente a la incertidumbre. El vuelco político en Estados Unidos, con la sólida victoria demócrata tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado, ha provocado este miércoles un inesperado y violento subidón de optimismo en Wall Street. Aunque las caídas en los mercados de futuros rondaban el 2% durante la madrugada europea, el paso de las horas cambió las tornas del mercado; Trump aceptaba la inapelable derrota. El veredicto ha sido tan claro como el resultado: Wall Street ha subido más de un punto y medio y el Ibex el 3%. Es la mejor sesión en siete meses. Las cámaras legislativas pueden ejercer ahora de contrapeso a un Donald Trump cuyas decisiones en comercio, política exterior y política monetaria han sido una fuente recurrente de volatilidad para los mercados, por más en dos años hayan aprendido a cotizar en función de los estados de ánimo de una persona.

El mercado energético refleja el cambio de ánimo. El petróleo se ha desplomado un 8,7%, por debajo de los 95 dólares por barril, mínimos desde comienzos de septiembre. Los inversores interpretan que el revés electoral reduce el riesgo de una nueva escalada en Oriente Próximo. “Una mayoría demócrata en el Senado supondrá mayores restricciones a los poderes bélicos de la Administración y podría limitar su margen de actuación. No obstante, el nuevo Congreso no tomará posesión hasta enero, por lo que la posibilidad de nuevos ataques contra Irán sigue siendo una incógnita”, apuntan los analistas de Generali Investments. De momento, Trump asegura que no tiene planes inmediatos para nuevos ataques.

La tendencia que se ha asentado con el paso de la jornada: un Trump con menos poder implica un entorno más previsible y menos expuesto a riesgos. Justo lo que los mercados quieren, menos sorpresas. La misma lógica se extiende al déficit y al endeudamiento público. Los inversores creen que una mayoría demócrata dificultará la aprobación de nuevas rebajas fiscales o grandes aumentos del gasto, una lectura que favorece a la deuda estadounidense. La rentabilidad del bono a 10 años, que se mueve de forma inversa a su precio, baja seis puntos básicos hasta el 4,9%.

Sectores en el foco

Estos cálculos han terminado pesando más que el temor a un endurecimiento regulatorio de los centros de datos que podría lastrar la inversión en inteligencia artificial, motivo por el que el arranque de la sesión apuntaba hacia las caídas. Pero el índice más representativo de las tecnológicas, el Nasdaq, ha cerrado con un avance del 1,4%. Lizzy Galbraith, economista política de Aberdeen, considera probable que los demócratas impulsen iniciativas para reforzar la supervisión federal de la inteligencia artificial y la expansión de los centros de datos. No obstante, su capacidad para llevarlas adelante no será ilimitada, ya que cualquier cambio legislativo requerirá apoyos bipartidistas en el Senado y deberá sortear el poder de veto presidencial.

Los inversores han filtrado quiénes pueden verse más o menos afectados. Compañías con negocios diversificados han registrado amplias subidas: Amazon un 6,1%, Apple un 5,3%, Microsoft un 6,7%, Alphabet un 3,3% y Meta un 1,4%. En cambio, Nvidia, más dependiente del ciclo inversor ligado a la IA y de la construcción masiva de centros de datos, ha cedido un 3,2%; el sector de chips, más del 4% de media. CoreWeave, dedicada específicamente a la construcción de centros de datos, ha bajado un 9,9%. “El buen resultado en las urnas podría animar a los líderes demócratas locales a intentar frenar la impopular construcción de centros de datos en sus circunscripciones”, sostienen los analistas de ING.

La rotación sectorial también se ha dejado sentir en el mercado español. En una jornada de subidas generalizadas, solo ACS (-5,01%), Repsol (-1,85%) e Indra (-5,82%) han escapado a la corriente compradora, penalizadas respectivamente por las expectativas de una mayor regulación sobre los centros de datos, la caída de los precios del crudo y la probabilidad de que los demócratas intenten frenar nuevos aumentos del gasto en defensa. Las caídas de Indra coinciden con las registradas por otras firmas europeas del sector, como Leonardo (-0,5%) y Thales (-2,1%).

La opinión de los analistas

Los demócratas han recuperado el control del Congreso tras imponerse incluso en feudos republicanos como Texas, donde Gina Hinojosa se convierte en la primera gobernadora hispana. El resultado supone un severo revés para Trump. El aumento del coste de la vida, la persistencia de la inflación y el impacto económico de la guerra con Irán han erosionado una de las principales promesas de su segundo mandato: aliviar el bolsillo de los estadounidenses.

“La ola demócrata era esperada, pero no su magnitud”, señala Nabil Milali, gestor de multiactivos en Edmond de Rothschild AM. Aunque el mapa político ha cambiado de forma significativa, el consenso del mercado considera poco probable que varíe sustancialmente el rumbo económico durante los próximos dos años. Como recuerda Gil Fortgang, analista de T. Rowe Price IM, muchas de las prioridades de Trump en comercio, geopolítica y desregulación se han impulsado mediante acciones ejecutivas. “Esperamos que esta tendencia continúe”, afirma.

Una vez digerida la euforia inicial, la atención de los inversores se desplaza hacia las implicaciones de medio plazo del resultado electoral. Milali recuerda que el año posterior a unas elecciones de mitad de mandato con el poder repartido entre ambos partidos ha sido históricamente uno de los periodos más favorables para la renta variable. “Esta estacionalidad positiva, combinada con un crecimiento económico mundial que sigue siendo sólido y unos beneficios empresariales robustos, nos lleva a mantener una visión constructiva sobre la Bolsa”, remarca.

Otro de los focos de atención es el impacto que el nuevo equilibrio político puede tener sobre el déficit y la deuda pública, dos de las principales fuentes de preocupación para los mercados en los últimos meses. El rápido deterioro de las cuentas públicas, unido a unos tipos de interés elevados y al aumento de las necesidades de financiación del Tesoro, ha presionado al alza las rentabilidades de la deuda estadounidense y alimentado las dudas sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo. En este contexto, el consenso de los analistas interpreta el resultado electoral como un factor de alivio. Un Congreso controlado por los demócratas dificulta la aprobación de nuevas rebajas fiscales y limita el margen para sacar adelante medidas de gasto sin respaldo presupuestario, reduciendo el riesgo de un deterioro adicional de las finanzas públicas.

Para Dario Messi, responsable de renta fija de Julius Baer, la nueva correlación de fuerzas también refuerza los contrapesos institucionales sobre futuras decisiones económicas y monetarias. “Este resultado no resuelve los desafíos fiscales de Estados Unidos, pero sí reduce el riesgo de un nuevo deterioro del déficit durante los próximos dos años. Ahora es más probable que las negociaciones sobre el límite de deuda en 2027 sean más tensas”, destaca. Los analistas creen además que una menor capacidad de la Casa Blanca para presionar a la Reserva Federal puede contribuir a reforzar la credibilidad del banco central en un momento en que los mercados siguen muy atentos a la evolución de la inflación y de los tipos de interés. En otras palabras, el vuelco electoral no corrige los desequilibrios de la economía estadounidense, pero sí reduce la percepción de que puedan agravarse a corto plazo.

Fuente: CincoDías.